来自 农业资讯 2019-10-24 06:26 的文章
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环保逼化肥洗牌,低成本龙头持续占优

9月12日,国务院发布了《大气污染防止行动计划》,明确提出了十项防止大气污染的措施,包括加强重点行业的脱硫、脱硝工程建设;严控高耗能、高排放行业新增产能;到2017年把煤炭在能源中的消费比例降到65%以内;提高环保准入力度,严控在生态脆弱或环境敏感地区建设“两高”行业项目等等。 最近笔者走访了几家工厂,真实地感受到了环保对工厂的压力,也感受到了政府环保部门在动真格的了:环保措施没有达标,项目没有人敢签字验收;整改不到位,没人敢复产。由此可见,随着中国对环保重视程度的提高,可能会有大批化肥企业倒在环保的问题上,也会引发氮肥行业的洗牌和布局的调整,近期对氮肥的价格起到一定的支撑作用。 ——煤价将会继续在低位徘徊,氮肥企业的原料成本仍有下降空间 到2017年把煤炭在总能源中的消费比例降到65%以下,北京明确到2015年,煤炭消耗量要下降1300万吨。大气污染的治理将加重煤炭行业的过剩,使煤炭价格长期在低位徘徊,从而进一步降低氮肥企业的原料成本。 ——加剧天然气的紧张,气头氮肥企业会面临着更大的压力 在天然气整体供应偏紧的情况下,气头氮肥企业的原料供应将面临着更大的压力,产量可能会进一步下降。 ——氮肥新增产能会得到抑制,产业格局会进一步调整 除了在建的项目外,氮肥产能快速扩张的势头会得到抑制,预估到2015年后,尿素不会再有新增产能。目前新增尿素产能基本上都是在西北地区,西北地区是生态环境极其脆弱的地区,环境对化肥行业的承载能力极其有限。《行动计划》的出台,给氮肥向资源地集中的行业大迁移带来一定的阻力,西北地区的氮肥生产企业将面临新的环保压力。 ——环保成本可能会大幅上升 环保要求高必然会倒逼生产企业增加环保投入和运行成本。煤头氮肥企业目前还是以固定床间隙气化技术为主的工艺,设备投资少,运行稳定,但该工艺同先进的煤气化技术相比,将产生更多的废水、废气和粉尘,治理的手段也很有限。据笔者了解,环保部门已经不再批准新上固定床间隙气化工艺项目。如果环保要求非常严格,不排除这部分产能有被淘汰的风险。一旦这部分产能被淘汰,有可能从根本上改变尿素产能过剩的现状。 ——加大工业尿素用量 国家对电厂脱硝电价有补贴,电厂虽然也上了脱硝装置,但运行成本高,从经济的角度考虑,很多电厂的脱硝装置并不是长期在运行。随着《行动计划》的出台,过去那种应付检查的局面会得到根本的改变,从而会加大工业尿素的用量。 化肥调整和洗牌在所难免。

氮肥生产以尿素为主,在我国尿素产量占全部氮肥产量(折纯量)比重达到69.14%。依照使用原料不同,尿素企业主要分为煤头和气头。其中煤头生产工艺又有固定床技术和气流床技术之分。两者相比,气流床使用价格低廉的烟煤为原料,生产成本低于固定床技术。

“日子一天天难过,行业还未进入真正的冬天。”参加2013年氮肥行业工作营销会所有代表都在喟叹国内尿素整体运行日益下行所带来的压力。即便今年尿素出口量有所增加,也仅是“赔本赚吆喝”。除此之外,雪上加霜的是今年国内还将有800万吨的新增产能将要投放市场,如此大的产能进一步加剧行业严冬。 国际市场萎靡 国内形势不振 今年1-9月国际尿素市场整体呈持续下滑态势,特别是二季度以后价格下滑尤为明显。其中新增产能投产增加供应,今年土库曼斯坦新增60万吨,阿尔及利亚新增350万吨,阿联酋新增120万吨,累计新增530万吨;其次是气候异常导致用肥时间推迟、用量减少;再次是全球经济低迷、工业需求疲软;最后是煤炭等原料价格下降,生产成本下降。 国内情况也好不到哪儿去。据氮肥协会统计,今年1-8月份国内尿素累计生产4289万吨,同比去年增加4.44%,日产量从1月份到4月份稳步攀升,其中4月份日产量最高,基本达到2万吨/天。不过企业平均开工率却低于去年水平,除3、4月份明显高于去年外,其余月份均与去年同期持平或有所降低,整体开工率在75%左右徘徊,企业运营受到了严重的影响。 在低开工率的态势下,全国尿素产量并没有降低,其中重要的因素就是新增产能的贡献。今年上半年,国内增加产能282万吨,在产量增加的影响下,价格却出现了明显下滑,截至今年9月份,全国尿素平均出厂价已经跌破1600元/吨,已经回归到2008年金融危机时的水平。 氮肥协会分析认为,2013年尿素产能集中释放造成国内供应量猛增,气候异常导致用肥季节推迟、将市场节奏打乱,引爆产能过剩这个“定时炸弹”,市场信心缺失、流通环节蓄水能力下降,产能过剩的不利影响进一步放大。 在此次氮肥营销会议上,众代表表示,2013年尿素出口完全是“加量不加价,赔本大甩卖”。据统计,今年我国1-8月份累计出口尿素406.85万吨,同比增长203.17%。8月份中国尿素平均离岸价为290美元/吨,同比下降了23.88%。出口量的增长看似是一种欣慰,而价格的下降完全成了赔本赚吆喝的买卖,从另一方面考量,出口量的猛增在一定程度上减缓了国内的供需压力。 下半年新增产能加大 行业受到严重考验 今年下半年对于行业来讲如履薄冰。首先在原料方面,今年6月28日,国家发改委公布上调非居民用天然气价格,全国平均门站价格由每千立方米1690元提高到每千立方米1950元。其中,化肥用气在现行门站价格基础上实际提价幅度最高不超过每千立方米250元。价格调整方案自2013年7月10日起执行。上调后,气头尿素生产成本大约上涨150-170元/吨,为气头尿素企业的经营带来了不小的压力。与此同时,煤炭价格的萎靡不振并没有为价格的上涨带来利好,在此次会议上,来自中国煤炭运销协会的代表预测:目前煤炭需求总体偏弱的格局难以改观。煤炭产能明显过剩,有效供给的将在相对低位波动。判断下半年煤炭市场不会出现根本改观,预计将呈总量宽松、阶段性过剩态势,如果冬季耗煤旺季气候因素所带动煤炭需求明显好于正常水平,则供求关系会再度阶段性地朝供求平衡方向回调。 在供应方面,今年下半年国内将有524万吨的新增产能,据氮肥协会统计, 如果这些产能年内全部投产,到2013年底,尿素产能或将突破8000万吨,2013年尿素产量预计能达到6500万吨。 在需求方面,农业用尿素需求量保守估计应与上年持平,约4150万吨。统计数据显示,2013年1—7月份全国人造板产量增幅7.81%,人造板对尿素的需求量全年预计较上年增长5%以上,约1000万吨。 2013年三聚氰胺消费尿素约215万吨。加上火电脱硝、氰尿酸等其他方面需求,全年需求尿素预计为1350万吨。 总体来看,伴随着国内尿素新增产能的释放,天然气涨价及煤炭价格的萎靡,行业的处境将受到考验。

    全球尿素产能2015年以来经历了一轮快速扩张,目前产能投放高峰期已过,2019年后节奏将明显放缓,产能总体过剩局面有望得到缓解。从区域结构看,尿素进出口相对集中,近年来北美地区等传统进口地区新建成大批低成本产能,对中国等出口国形成挤压,替代效应明显。

    聚焦国内,尿素需求由出口、农业、工业三部分组成。出口最具弹性,考虑到低成本产能投放高峰过去、海外天然气价格重又上行,国内产能在全球成本曲线中的相对位置有望左移,先进低成本煤头尿素(主要采用气流化床技术)仍具备相当国际竞争力。农业和工业尿素需求分别占国内总需求的七成和三成,预计农业需求未来几年维持稳定。工业需求主要来自人造板、电厂脱硫脱硝和车用尿素几个领域,预计增长在5%-10%左右。

    从供给端看,国内尿素产能目前为8200万吨,煤头约占73%,其中固定床51%,气流床22%;气头和焦煤炉气分别占23%和4%。受到出口不振、优惠政策退出、原材料价格上行等负面因素影响,尿素企业面临价格和成本端双重挤压,高成本气头和部分固定床产能逐步停产甚至永久退出、新增产能受限,行业趋势向好。

    我们选取了8家具有代表性的化肥企业,从氮肥业务角度对他们的竞争力进行了比较。着重分析产能规模及利用率、生产工艺、原料采购成本、毛利率及产品结构。

    我们认为华鲁控股集团、河南心连心综合竞争力较强;中化化肥、鲁西化工、云天化在8家可比公司中处于第二梯队,各有优势和短板;重庆化医、湖北宜化和阳煤化工存在明显不足,竞争力偏弱。

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